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破凈股接近400家,對市場有何暗示?破凈股是否值得參與?
2019-11-26
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    破凈股,對投資者來說,也許并不陌生。一般而言,對于上市公司每股價格低于每股凈資產價格時,則稱為破凈股。在實際情況下,雖然破凈股多集中于傳統行業領域,但對于破凈股數量的增減,卻從某種程度上成為判斷市場頂底的參考指標。

    實際上,回憶起過去幾輪A股牛熊拐點的市場數據表現,都似乎與破凈股尤其是破凈率指標的變化有著一定程度的聯系性。

    據數據統計,在2005年A股市場處于998低點附近,A股破凈率達到13%左右。在2008年市場觸及1664點附近點位,當時A股市場的破凈率達到11%左右。到了2013年6月,當市場指數處于1849點附近時,當時A股市場的破凈率約為6.3%。至于最近一次市場見底的時刻,即在2018年11、12月份,當時A股市場的破凈率達到11.9%左右。

    然而,從股市破凈率的數據變化情況分析,卻呈現出一個比較明顯的特征,即當股票市場的破凈率達到10%以上的水平時,市場卻基本上接近市場調整底部的區域,并在不久的時間內啟動一輪反彈行情,甚至是一輪牛市上漲行情。

    由此可見,對于A股市場10%及以上的破凈率水平,確實值得投資者參考。回到當前的市場環境,據Wind數據顯示,截至今年11月22日收盤,A股市場的破凈股數量達到了381家,相應破凈率已經超過了10%。對此,在股票市場觸及10%破凈率之后,實際上意味著市場距離真正的大底部也已經為時不遠了。

    約381家破凈股上市公司,且超過10%的破凈率水平,這在A股市場的歷史中,也是比較罕見的數據表現。與此同時,從2015年6月調整以來,A股市場已出現將近四年半時間的累計調整時間,已經稱得上深度調整行情,且與歷年來A股市場的調整行情相比,如今的A股市場已經算得上充分調整的走勢。

    事實上,無論從調整空間還是從調整時間等角度分析,目前A股市場的熊市調整已經步入尾聲階段。在實際情況下,雖然目前滬市市場點位較今年年初的位置水平仍不算太低,但滬市2880點附近的指數點位所對應的市場估值僅有13倍左右,這一平均估值水平仍然占據一定的投資價值優勢。

    或許,對于A股破凈率創新高的表現,也是一種數據上的參考。但是,相較于其余多數市場指標,破凈率指標的參考性會更強一些,對市場資金也會傳遞出一種積極的信號,或多或少意味著股票市場的拐點可能已經不遠了。

    站在當前的市場環境分析,時下的A股市場正處于明顯分化的運行局面。具體而言,一方面是白馬股上市公司價格高高在上,不少股票復權價格已經高出15年6月的數倍以上;另一方面則是破凈股的跌跌不休,或長期處于底部震蕩筑底的階段,而破凈股數量驟增,實際上也意味著市場投資信心非常低迷。

    值得注意的是,從A股市場的破凈股分布情況分析,A股破凈股仍多集中在銀行、鋼鐵、采掘等行業。其中,銀行與鋼鐵板塊,則是長期存在破凈的問題。在實際情況下,雖然銀行股的基本面與盈利能力并不遜色,但市場給予銀行股的估值定價卻非常保守,并由此導致銀行股長期處于破凈的局面之中。

    不過,對于A股市場的破凈股,并非都是具備較高的投資安全性與投資價值。對于多數破凈股票,其所屬的行業比較傳統,一般缺乏了持續性的業績增長空間,欠缺了想象預期。對于市場過于保守的估值定價,也并非沒有原因。

    由此可見,對待破凈股,市場仍需要理性看待,破凈股未必代表著較高的投資安全性與較好的投資回報預期。但是,對于破凈股數量的增減以及股市破凈率的高低,卻從一定程度上反映出市場所處的環境以及運行狀態,而在市場破凈率較高時抄底定投,而在市場破凈率偏低時選擇高拋了結,或許也是應對當下市場環境的有效投資策略。

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草根簡介


郭施亮,財經評論員、每經智庫專欄作家,廣東廣播電視臺城市之聲特約經濟觀察員,深圳電視都市頻道特約財經觀察員,2013年度搜狐最佳財經行業自媒體人。聯系郵箱:[email protected]
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