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新股高價發行破發不是股市抄底信號
2019-11-21
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    今年11月堪稱是A股市場新股的“破發月”,繼11月6日,科創板新股久日新材、昊海生科雙雙破發之后,隨后科創板新股容百科技、杰普特、天準科技相繼加入破發的行列,到11月11日,主板新股渝農商行也加入到破發的行列。此外,還有數只新股在破發的邊緣掙扎。

    新股接連破發,這在A股市場是較為少見的事情。因為A股市場有一個劣習就是炒新,不論新股質量好壞,只要有新股發行,就爭相認購;只要新股上市,投資者就積極買進,以至造成打新必賺,炒新必賺的奇特現象。只要新股上市之初,搶到新股籌碼的,基本上是穩賺不虧,因為一只新股上市,通常都有十幾個漲停板,最多的達到了30個漲停板,漲停板在三、五個以內的新股較為少見。正是基于這種炒新劣習,新股上市很少有破發的,破發通常都是惡炒之后的事情,一輪暴炒過后,股價慢慢回落,或半年、或一年之后,這些股票開始出現破發現象,但這些股票已經變成了次新股,與新股上市破發,或新股上市之初破發是兩回事。

    也正因為新股破發現象在A股市場較為少見,所以新股破發在A股市場是一件大事。每逢有新股破發,市場就會呼吁放緩新股發行節奏,或暫停新股發行。而且在過去的歲月里,管理層也確實因為新股破發而暫停新股發行來進行救市。也正因如此,新股破發被視為是一種信號,一些市場人士也對此作出各種各樣的解讀。

    不過,對于A股市場來說,這已經是“老皇歷”了,新股破發的信號并不靈驗了。畢竟近年來,管理層一直奉行新股發行常態化,同時最近幾年,價值投資也慢慢地深入人心,市場投機炒作之風有所遏制,新股的炒作尤其是基本面并不突出的新股炒作,其力度也越來越顯不足。加上今年科創板的推出,科創板的新股發行更加市場化,而且新股上市之初放開了漲跌幅的限制,這給炒新者帶來了不小的投機風險。因此,盲目炒新已經行不通了,盲目打新的風險也在增加。

    正因如此,對于當下的A股市場來說,新股破發其實是一件好事,它不僅有利于增加投資者的風險意識,同時它本身又是投資者風險意識增加的一種表現。如果不是投資者風險意識增加,還是盲目地炒新,那么,新股破發的事情也就不會發生了。也正因如此,對于近期新股接連破發現象,市場需要避免作出錯誤的解讀。在這個問題上,三個“不是”是需要引起投資者重視的。

    首先,新股破發不是買進破發新股的信號。有投資者認為,新股破發正是買進破發新股的良機。就當下的市場而言,這種說法顯然是有待商榷的。因為新股破發的原因有很多,比如,有的股票是上市公司的基本面存在問題,投資者并不看好公司的基本面;又比如,新股的發行價偏高,破發就是很正常的事情。這樣一些情況下,新股破發只是下跌途中的一個過程而已,并不是買進的信號。如日久新材的發行價就達到了66.68元;昊海生科的發行價達到了89.23元。由于發行價偏高,因此破發很難認為是買進的信號。即便是渝農商行,其發行價7.36元較其H股的市價來說,也是價格翻倍,買渝農商行A股顯然不及買H股更有投資價值。

    其次,新股破發不是股市抄底的信號。曾經破發被認為是行情低迷的標志,所以新股破發被視為是抄底的信號。但對當下的股市并不能有這么膚淺的認識。如前面提到的新股破發原因,新股發行價偏高、公司基本面存在問題等,這些并不能簡單地認為是股市低迷導致了新股破發。所以,認為新股破發是行情見底的信號,可以抄底股市的看法至少是片面的。

    此外,新股破發不是管理層放緩IPO或暫停IPO的信號。在過去某個時期,新股破發了,管理層確實會放緩IPO節奏,甚至叫停IPO。因為當時的情況是市場信心低迷,股市需要救市。但目前的情況并不一樣。雖然如今的行情不能說是火爆,但卻是結構性行情,像貴州茅臺的股價甚至高達1200元,因此,認為行情低迷是說不通的。所以目前的股市并不存在救市的需求。而且從新股發行來說,近兩年來,管理層一直實行的是新股發行常態化政策,如果不是特別情況,管理層顯然也不會因為新股破發而放緩IPO節奏或暫停IPO發行。畢竟在成熟的股市里,新股破發是常見現象。如香港股市去年新股破發比例高達70%,今年也有50%左右,但這絲毫不影響香港股市的新股發行。

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草根簡介


1964年生人,貧下中龍。自由職業者,獨立財經撰稿人,財經名博博主,專欄作家。1993年入市,十八年的股市磨練,練就了對股市獨到的眼光與見解。2001年通過證監會證券投資分析專業資格考試。已在全國主要證券報刊發表文章數千篇,著有《輕輕松松炒股票》一書。

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